Mataram (ANTARA) - Pemangkasan suku bunga Federal Reserve seperempat poin pada Juli merupakan kesepakatan yang hampir dilakukan, menurut para ekonom dalam jajak pendapat Reuters, yang memperkirakan akan terjadi lagi pada akhir tahun ini di tengah meningkatnya risiko ekonomi dari perang perdagangan AS dan China yang sedang berlangsung.
Ekspektasi dalam jajak pendapat 16-24 Juli untuk penurunan suku bunga pertama dalam lebih dari satu dekade telah menguat bulan ini, setelah beberapa anggota Fed secara kuat mengisyaratkan pelonggaran kebijakan akan segera hadir, mendorong saham-saham AS ke rekor tertinggi baru.
Sementara itu sejalan dengan sebagian besar bank sentral utama, yang telah berubah dovish dalam beberapa bulan terakhir, jajak pendapat terbaru menunjukkan para ekonom, seperti pasar keuangan, telah mantap unyuk pemotongan 25 basis poin dalam suku bunga federal fund (FFR) menjadi 2,00-2,25 persen daripada pengurangan 50 basis poin.
Lebih dari 95 persen dari 111 ekonom, sekarang memprediksi penurunan 25 basis poin pada pertemuan 30-31 Juli. Hanya dua ekonom yang disurvei memperkirakan penurunan 50 basis poin dan dua lagi mengatakan bahwa Fed akan tetap stabil.
“Alasan terbesar bagi The Fed untuk memangkas suku bunga adalah karena itu telah dihargakan ke pasar untuk sementara waktu sekarang. Jika mereka tidak menindaklanjuti dan memotong, itu akan menyebabkan sedikit kejutan," kata Andrew Hunter, ekonom senior AS di Capital Economics.
"Saya pikir pesan umum baru-baru ini dari The Fed tampaknya adalah lebih banyak tentang risiko penurunan pertumbuhan daripada ekonomi yang sudah lemah."
Memang, sementara beberapa indikator berwawasan ke depan tentang aktivitas di ekonomi AS telah menurun, tingkat pengangguran adalah yang terendah dalam 50 tahun dan Wall Street berada pada rekor tinggi - biasanya bukan lingkungan untuk perubahan dalam siklus suku bunga.
Ekspektasi suku bunga Fed telah mengambil pola "U" tahun ini, menuju pola bertahan awal tahun ini dari jalur pengetatan yang stabil, yang diharapkan sebelumnya ke serangkaian pemotongan. Memang, hanya sebulan yang lalu, bank sentral AS masih diperkirakan akan mempertahankan kebijakan untuk saat ini dan melonggarkan tahun depan.
Namun sejak itu, kekhawatiran tentang dampak perang dagang terhadap pertumbuhan yang sudah melambat dan tekanan inflasi yang lemah membuat para pembuat kebijakan semakin khawatir.
"Alasan kami untuk pelonggaran kebijakan - perlambatan pertumbuhan terhadap latar belakang inflasi yang lemah dan meningkatnya ketidakpastian - konsisten dengan alasan The Fed untuk pemotongan jaminan," kata ekonom di Goldman Sachs.
"Sebaliknya, peluang tersirat pasar konsisten dengan perputaran dalam siklus, yang tidak kami perkirakan dalam waktu dekat."
Ekonomi AS kemungkinan kehilangan momentum kuartal terakhir dan sekarang diperkirakan telah berkembang pada laju tahunan sebesar 1,8 persen pada periode April-Juni, turun dari 3,1 persen yang dilaporkan untuk kuartal pertama, menurut jajak pendapat. Pertumbuhan diperkirakan akan berkisar sekitar tingkat itu di setiap kuartal hingga akhir 2020.
Lebih dari 75 persen kontributor pada bulan lalu menurunkan prospek pertumbuhan mereka atau mempertahankannya.
Konsensus terbaru menunjukkan pemotongan suku bunga lagi pada kuartal terakhir dan hampir 40 persen responden memperkirakan pemotongan suku bunga selanjutnya kemungkinan akan terjadi pada awal September.
Tetapi suku bunga berjangka memberi perkiraan dalam tiga pemotongan suku bunga tahun ini - pada Juli, September dan Desember.
Di luar tahun ini, bank sentral AS diperkirakan akan mempertahankan kebijakan hingga 2021, jajak pendapat menunjukkan.
“Kami tidak berpikir ini adalah awal dari siklus pelonggaran penuh; sebaliknya, pemotongan ini adalah tentang menyediakan akomodasi yang sedikit lebih banyak untuk mengimbangi hambatan perdagangan,” kata Josh Nye, seorang ekonom senior di RBC.
"Lima puluh basis poin pelonggaran akan jatuh jauh dari harga pasar saat ini selama tahun depan, tetapi akan cukup untuk menenangkan investor yang khawatir kebijakan moneter telah menjadi agak terlalu ketat."
Ukuran inflasi yang disukai The Fed - perubahan dalam indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi inti - tetap di bawah target 2,0 persen sejak awal 2019 dan diperkirakan tidak akan meningkat secara signifikan dalam waktu dekat.
Dengan ekonomi yang masih tumbuh dan inflasi yang stabil, ada kesenjangan yang jelas antara apa yang para ekonom katakan kemungkinan dilakukan oleh Fed dan apa yang mereka rekomendasikan.
Ditanya apa yang harus dilakukan The Fed pada pertemuan bulan ini, hampir dua pertiga dari lebih dari 75 responden mengatakan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin. Lima mengatakan pembuat kebijakan harus memotong 50 basis poin, sedangkan sisanya - lebih dari 25 persen ekonom - mengatakan mereka tidak boleh melakukan apa-apa.
"Masalah yang memengaruhi ekonomi AS saat ini dan lingkungan inflasi tidak akan terbantu oleh penurunan suku bunga," kata Thomas Simons, ekonom senior di Jefferies.
“Apa yang melemahkan prakiraan ekonomi ke depan adalah ketegangan perdagangan. Menurunkan suku bunga 25 atau 50 basis poin tidak akan mengubah situasi itu. Dari sudut pandang mendasar, itu tidak masuk akal bagi kami."
Ekspektasi dalam jajak pendapat 16-24 Juli untuk penurunan suku bunga pertama dalam lebih dari satu dekade telah menguat bulan ini, setelah beberapa anggota Fed secara kuat mengisyaratkan pelonggaran kebijakan akan segera hadir, mendorong saham-saham AS ke rekor tertinggi baru.
Sementara itu sejalan dengan sebagian besar bank sentral utama, yang telah berubah dovish dalam beberapa bulan terakhir, jajak pendapat terbaru menunjukkan para ekonom, seperti pasar keuangan, telah mantap unyuk pemotongan 25 basis poin dalam suku bunga federal fund (FFR) menjadi 2,00-2,25 persen daripada pengurangan 50 basis poin.
Lebih dari 95 persen dari 111 ekonom, sekarang memprediksi penurunan 25 basis poin pada pertemuan 30-31 Juli. Hanya dua ekonom yang disurvei memperkirakan penurunan 50 basis poin dan dua lagi mengatakan bahwa Fed akan tetap stabil.
“Alasan terbesar bagi The Fed untuk memangkas suku bunga adalah karena itu telah dihargakan ke pasar untuk sementara waktu sekarang. Jika mereka tidak menindaklanjuti dan memotong, itu akan menyebabkan sedikit kejutan," kata Andrew Hunter, ekonom senior AS di Capital Economics.
"Saya pikir pesan umum baru-baru ini dari The Fed tampaknya adalah lebih banyak tentang risiko penurunan pertumbuhan daripada ekonomi yang sudah lemah."
Memang, sementara beberapa indikator berwawasan ke depan tentang aktivitas di ekonomi AS telah menurun, tingkat pengangguran adalah yang terendah dalam 50 tahun dan Wall Street berada pada rekor tinggi - biasanya bukan lingkungan untuk perubahan dalam siklus suku bunga.
Ekspektasi suku bunga Fed telah mengambil pola "U" tahun ini, menuju pola bertahan awal tahun ini dari jalur pengetatan yang stabil, yang diharapkan sebelumnya ke serangkaian pemotongan. Memang, hanya sebulan yang lalu, bank sentral AS masih diperkirakan akan mempertahankan kebijakan untuk saat ini dan melonggarkan tahun depan.
Namun sejak itu, kekhawatiran tentang dampak perang dagang terhadap pertumbuhan yang sudah melambat dan tekanan inflasi yang lemah membuat para pembuat kebijakan semakin khawatir.
"Alasan kami untuk pelonggaran kebijakan - perlambatan pertumbuhan terhadap latar belakang inflasi yang lemah dan meningkatnya ketidakpastian - konsisten dengan alasan The Fed untuk pemotongan jaminan," kata ekonom di Goldman Sachs.
"Sebaliknya, peluang tersirat pasar konsisten dengan perputaran dalam siklus, yang tidak kami perkirakan dalam waktu dekat."
Ekonomi AS kemungkinan kehilangan momentum kuartal terakhir dan sekarang diperkirakan telah berkembang pada laju tahunan sebesar 1,8 persen pada periode April-Juni, turun dari 3,1 persen yang dilaporkan untuk kuartal pertama, menurut jajak pendapat. Pertumbuhan diperkirakan akan berkisar sekitar tingkat itu di setiap kuartal hingga akhir 2020.
Lebih dari 75 persen kontributor pada bulan lalu menurunkan prospek pertumbuhan mereka atau mempertahankannya.
Konsensus terbaru menunjukkan pemotongan suku bunga lagi pada kuartal terakhir dan hampir 40 persen responden memperkirakan pemotongan suku bunga selanjutnya kemungkinan akan terjadi pada awal September.
Tetapi suku bunga berjangka memberi perkiraan dalam tiga pemotongan suku bunga tahun ini - pada Juli, September dan Desember.
Di luar tahun ini, bank sentral AS diperkirakan akan mempertahankan kebijakan hingga 2021, jajak pendapat menunjukkan.
“Kami tidak berpikir ini adalah awal dari siklus pelonggaran penuh; sebaliknya, pemotongan ini adalah tentang menyediakan akomodasi yang sedikit lebih banyak untuk mengimbangi hambatan perdagangan,” kata Josh Nye, seorang ekonom senior di RBC.
"Lima puluh basis poin pelonggaran akan jatuh jauh dari harga pasar saat ini selama tahun depan, tetapi akan cukup untuk menenangkan investor yang khawatir kebijakan moneter telah menjadi agak terlalu ketat."
Ukuran inflasi yang disukai The Fed - perubahan dalam indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi inti - tetap di bawah target 2,0 persen sejak awal 2019 dan diperkirakan tidak akan meningkat secara signifikan dalam waktu dekat.
Dengan ekonomi yang masih tumbuh dan inflasi yang stabil, ada kesenjangan yang jelas antara apa yang para ekonom katakan kemungkinan dilakukan oleh Fed dan apa yang mereka rekomendasikan.
Ditanya apa yang harus dilakukan The Fed pada pertemuan bulan ini, hampir dua pertiga dari lebih dari 75 responden mengatakan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin. Lima mengatakan pembuat kebijakan harus memotong 50 basis poin, sedangkan sisanya - lebih dari 25 persen ekonom - mengatakan mereka tidak boleh melakukan apa-apa.
"Masalah yang memengaruhi ekonomi AS saat ini dan lingkungan inflasi tidak akan terbantu oleh penurunan suku bunga," kata Thomas Simons, ekonom senior di Jefferies.
“Apa yang melemahkan prakiraan ekonomi ke depan adalah ketegangan perdagangan. Menurunkan suku bunga 25 atau 50 basis poin tidak akan mengubah situasi itu. Dari sudut pandang mendasar, itu tidak masuk akal bagi kami."